时间: 2024-11-10 20:57:48 |   作者: kaiyun中国登录

  美国7月CPI继续放缓，基本符合市场预期，但房租价格会出现加速上行。此次通胀数据增加了9月降息可能性，但降息幅度仍不确定，还需观察后续公布的就业等经济数据。

  国内经济延续弱复苏态势，7月信贷处于季节性偏低水平，实体融资需求不足，M1继续回落。宏观向上驱动不足，市场情绪有待更多政策出台提振，指数预计维持底部震荡走势。

  螺卷。盘面继续下跌，市场情绪悲观，短期看虽然有所超跌，但基本面压力依然在。板材依然在累库，原材料价格还在走弱，焦炭第四轮提降落地，钢厂还有减产的空间。

  铁矿。铁矿价格再次走弱，近期来看伴随着钢材和双焦都不断创年内新低，本身库存较高的铁矿面临估值偏高，补跌的压力，预计短期震荡偏弱运行。

  双焦。双焦延续弱势，根本原因还是钢厂减产导致双焦需求下滑。且市场对双焦需求预期也很差，当前处在弱现实+弱预期。在这种背景下，双焦价格易跌难涨，预计后续延续弱势运行。

  玻璃。下游需求差，玻璃全国日均产销不过平衡，供应过剩格局难改，基本面驱动向下。而成本方面来看，纯碱价格还在下跌趋势中，没有企稳的迹象，玻璃动态生产所带来的成本继续下移。预计玻璃延续弱势运行。

  纯碱。当前价格虽在低位，但诸多大厂在行业内仍有一定成本优势。为提升行业地位，部分厂家例如中盐化工等仍保持满产状态。而下游需求疲软，玻璃冷修产线增多，对纯碱需求下滑。

  纯碱因此供应过剩，库存高企，基本面驱动向下。在库存没有快速消耗的情况下，纯碱价格都易跌难涨，预计后市仍是弱势运行为主。

  原油。昨夜油价小幅回落，一方面中东焦灼的事态有所缓解，另一方面EIA周报显示美国原油库存意外增加，结束了连续数周去库势头，且与早先的API数据大相径庭。

  不过利比亚供应短期受阻为基本面提供支撑，美国CPI数据亦低于预期，为美联储降息创造条件。总体而言油价弱势震荡，但依然受到宏观和地缘局势扰动。

  沥青。8月第3周沥青产业多个方面数据显示本周炼厂出货量边际增加，保持同期低位，总体仍然疲软。炼厂开工率受低利润打压未能出现季节性走高，同处于同期显著低位。

  周度社库厂库下降，不过去库主要是通过抑制供应，而非需求爆发。隔夜油价略微走低，预计短线震荡。

  LPG。PDH利润持续小幅回落，化工需求正在边际逐步转弱，其开工率从此前75%波动下移至70%；房地产成交乏力下PP价格弱势对PG价格形成牵制。

  09合约受高基差影响，下方有支撑，10合约定价逻辑更多跟随外盘，基于短期远东FEI走势弱于油价，重视地缘关系有所缓和后回调风险。

  PX。昨日日盘结束反弹趋势，震荡下跌，夜盘由于地理政治学扰动降温叠加EIA报告数据显示原油结束去库格局，导致油价震荡下跌后，PX价格在夜盘大幅走弱，跌破7800大关，91月差顺势下跌。

  目前PX在成本驱动下的再度走弱，商品情绪依然较为低迷，PX短期供需并无多大亮点提振其走势，当前移仓换月加速下，预计09合约难有强势表现。

  PTA。PTA基本已完成换月，09合约受成本端拖累更明显，跌势较大，移仓换月格局下反弹逻辑持续，目前PTA加工费略有好转，但主要仍然是PX让利所致，目前PXN已经跌破300美元/吨，目前来看短期依然会处于压缩格局。目前PTA开工率仍保持高位，之前的减产幅度幅度不足以扭转累库趋势。

  MEG。乙二醇震荡下跌，目前09合约跌破4500，供需双增叠加亏损加剧，预计后续港口库存再度去库的压力是比较大的，更多会转换为显性库存与隐形库存相互挤压的格局，01合约的预期依然不强，平衡表已经转弱，关注今日港口数据公布。

  PVC。昨日V09合约大幅减仓超9.3万手，移仓换月加速进行，尽管以空头为主导的近月合约移仓，但期价依然偏弱运行。

  上游PVC生产企业出厂价格多数稳定为主，即便出厂价格基本处于低位，但合同仍旧签订不多，如此偏弱的行情下，面对较低价格的现货市场，商家囤货抄底意愿清淡。

  策略建议：短期预计仍处于震荡偏弱走势，换月完成之前尽管反弹预计高度有限。

  甲醇。当前甲醇主力合约逐步完成移仓换月，长周期来看甲醇2501合约的基本面并不悲观。

  一方面，在秋检规模预期增加和国际甲醇开工高点已现的情况下，供给和进口端的压力将逐步减弱；另一方面，传统需求逐步见底，MTO需求最差时点已过，精细化工品需求则有边际增长效应，“金九银十”的旺季预期仍有加持。

  在港口库存拐点逐步显现，内地仓库存储上的压力不大的背景下，未有较高溢价的2501合约可以适当逢低布局多单。

  聚烯烃。目前聚烯烃检修回归供应明显地增加，而下游终端需求维持弱势状态，当前整体供需驱动依旧较弱。未来关注点在于需求增加下下游备货带来的补库驱动，触发点在于价格打到偏低水平或者实际订单和开工看到增长。

  不过本周PP计划外检修增多，供应回归不畅。而PE由于检修装置重启以及计划外检修多为短停，整体开工变动不大。受到宏观和成本因素扰动的影响，叠加基本面尚未企稳，聚烯烃尤其是PE更适合作为化工中的空配品种。

  铜。宏观面，美国CPI同比超预期回落，环比有所抬升，总体影响偏中性，仍需等待后续就业数据指引。基本面，海外铜矿供应扰动频繁，进口TC反弹速度放缓，国内铜精矿维持偏紧的状态，阳极板供应进一步收紧，已经有冶炼厂面临阳极板采购困难的情况，冶炼厂8月后仍面临减产压力。

  需求端目前呈现出缓慢复苏的态势，且再生端的减产市场仍面临不确定性，再生需求持续向精铜端转移。

  总体上短期铜价仍受宏观情绪主导，仍有反复的可能，基本面边际改善将加强铜价下方支撑。

  铝/氧化铝。氧化铝方面，海外供应缺口或逐步扩大，关注后续出口窗口打开的可能性，国内总体维持紧平衡局面不变，国内港口库存持续去库，持仓偏高下市场开始担忧后续仓单交割问题。

  电解铝方面，8月产量增速将明显放缓，需求端在线缆板块的支撑下维稳，总体基本面维持淡季节奏，关注8月后消费逐步改善的可能。短期受国内经济数据偏弱的影响，上方压力再现。

  镍。镍处于过剩格局当中，镍供应持续的增加，全球镍库存仍处于累库的通道，镍价上方的空间整体受限。但从估值角度，前期镍价已经击穿印尼镍矿成本线(按印尼镍矿到厂价测算)，存在估值修复的驱动。

  贵金属。美国7月CPI同比上升2.9%，预估为上升3%，前值为上升3%；美国7月CPI环比上升0.2%，预估为上升0.2%，前值为下降0.1%。美国7月PPI环比上涨0.1%，市场预期为增长0.2%。美国7月PPI同比上涨2.2%，增幅低于预期的2.3%。

  此外，美国7月PPI环比持平，为四个月以来最低水平，此前市场预期为增长0.2%。通胀压力持续缓和。黄金震荡偏强，白银震荡调整。

  油脂。经过前两日的大幅度下滑之后，市场对USDA8月供需报告的利空影响有所消化。隔夜美豆也出现超跌反弹，受此影响预计短期内国内油脂有望止跌企稳，但基本面暂无好转的迹象，因此短期内反弹后仍有可能再度走弱。

  豆粕/菜粕。昨日夜盘粕类市场止跌反弹，隔夜美豆同样止跌反弹，市场分析认为美豆在950美分附近有一定支撑。不过目前粕类基本面仍然较为利空，因此反弹的持续性可能有限。另外，关注今晚将公布美豆周度出口销售数据。

  白糖。昨日白糖震荡下跌。隔夜原糖小幅收低，10月合约结算报价每磅17.97美分。尽管UNICA周二发布的七月下半月多个方面数据显示巴西干燥天气使甘蔗单产下降10%，巴西中出口量保持高位及北半球降雨改善在供给端持续施压糖价。国内方面，后续原糖到港将实现大幅放量，供应格局向进口糖端倾斜。此外，加工糖价格持续下调，抢占国产糖市场。后期需持续关注主产区天气变化。预计短期内白糖维持偏弱震荡。

  棉花。天气炒作窗口逐步缩小，而中美棉花主产区未出现不利天气，美棉生长优良率环比增加，新年度丰产预期逐步加强。供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局。

  生猪。南北地区价格震荡调整，整体均价21元/公斤，近期二育出栏积极性总的来看较为一般，市场整体肥标价差均有小幅缩窄空间，对照上周价差看，缩窄幅度在0.1元/斤。其中部分区域近几日肥标价差涨跌变化速度较快，主要随着外调量级增减调整。整体看，养殖利润较好，但白条走货没有到达预期，预计近期会有分歧。消息方面牛肉疫病引起关注，猪肉作为替代品有更多需求空间，近月保持强劲。

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